Una pyme exportadora que factura a un cliente en Marruecos, Alemania o México asume dos riesgos que nada tienen que ver con la calidad de su producto: que el comprador no pague por insolvencia y que no pague por "mora prolongada". El seguro de crédito comercial cubre ese hueco. Pero no todas las pólizas indemnizan lo mismo: el porcentaje sobre la factura impagada oscila, en el mercado español, entre el 70 % y el 95 %. Aquí ordenamos las seis aseguradoras realmente operativas en España que superan el umbral del 85 % de cobertura, el mínimo que a nuestro juicio justifica pagar prima si el objetivo es proteger caja frente a impagos exteriores.
El criterio de orden es explícito: porcentaje máximo de indemnización sobre factura impagada en operaciones de exportación, ponderado con plazo de pago de la indemnización, amplitud de países asegurables y flexibilidad de la póliza para pymes con facturación exterior inferior a 10 millones de euros. Ni cuota de mercado ni notoriedad de marca entran en la ecuación.
Cómo funciona un seguro de crédito a la exportación en España
Dos capas conviven. La cobertura de riesgo comercial (insolvencia de hecho o de derecho, mora prolongada del comprador privado) y la cobertura de riesgo político (impago por moratoria del país, guerra, expropiación, restricciones a la transferencia de divisas). Las pólizas privadas cubren sobre todo la primera; para la segunda, en operaciones sensibles, entra en juego la cuenta del Estado gestionada por Cesce bajo el paraguas de la Ley 8/2014.
El marco legal general lo marca la Ley 50/1980 de Contrato de Seguro y la supervisión corresponde a la DGSFP. La franquicia no se expresa en euros al uso, sino como el porcentaje no cubierto de la factura: si la póliza indemniza el 90 %, el asegurado retiene el 10 % como coaseguro obligatorio. Ese diseño evita el riesgo moral de vender a cualquiera sabiendo que el seguro paga todo.
El ranking: 6 pólizas ordenadas por cobertura efectiva de impago
1. Crédito y Caución — Póliza Modular Exportación
Líder histórico en España (grupo Atradius) y, para nuestro criterio, la referencia. La modalidad de exportación permite alcanzar hasta el 90 % de indemnización sobre factura, con clasificación previa de compradores en más de 160 países. Plazo de pago de la indemnización tras la declaración de siniestro: 60 días desde la constatación del impago o insolvencia declarada. La red de información comercial propia es lo que la separa del resto: clasifica compradores en tiempo casi real, algo determinante cuando exportas a mercados opacos.
| Característica | Detalle |
|---|---|
| Cobertura máxima impago | Hasta 90 % de la factura |
| Franquicia (retención) | 10 % del importe siniestrado |
| Países asegurables | +160 |
| Plazo indemnización | 60 días desde constatación |
| Riesgo político | Sí, en modalidad ampliada |
| Prima orientativa pyme | Desde 0,2 %-0,5 % s/ facturación asegurada |
2. Cesce — Póliza Máster Oro
Segunda posición por una razón técnica: Cesce es la única que combina cuenta propia con cobertura por cuenta del Estado para operaciones con riesgo político elevado. La Máster Oro alcanza también el 90 % en riesgo comercial y permite añadir tramos de riesgo extraordinario que ninguna privada replica. ¿Por qué no primera? Porque en la práctica el proceso de suscripción es más pesado para una pyme pequeña que el de Crédito y Caución, y los tiempos de clasificación de compradores son algo más largos.
| Característica | Detalle |
|---|---|
| Cobertura máxima impago | Hasta 90 % (comercial); 99 % con cuenta del Estado en casos tasados |
| Franquicia (retención) | 10 % |
| Países asegurables | Prácticamente global, incluidos mercados difíciles |
| Plazo indemnización | Entre 60 y 150 días según causa |
| Riesgo político | Sí, cobertura reforzada |
| Prima orientativa pyme | Variable, negociada según sectores |
3. Allianz Trade — Póliza Llave
La antigua Euler Hermes. Sube al podio por un dato concreto: hasta el 90 % de indemnización y una plataforma digital de gestión de clientes (EH Online) que, para pymes que no quieren un departamento de riesgos, ahorra semanas. Se queda por detrás de Cesce en riesgo político puro, pero por delante de Coface en velocidad de respuesta cuando exportas a la UE.
| Característica | Detalle |
|---|---|
| Cobertura máxima impago | Hasta 90 % |
| Franquicia (retención) | 10 % |
| Países asegurables | +140 |
| Plazo indemnización | Aprox. 60 días desde siniestro declarado |
| Riesgo político | Cobertura limitada, no todos los países |
| Prima orientativa pyme | Desde 0,25 %-0,6 % s/ facturación asegurada |
4. Coface — TradeLiner
Cuarto puesto y no por poco margen. Coface aplica también un tope habitual del 90 % y tiene una base de datos de compradores muy sólida, sobre todo en Francia, Alemania e Italia. La diferencia con Allianz Trade es sutil: TradeLiner es más flexible para modular cobertura cliente a cliente, pero la gestión de siniestros en mercados extra-UE nos ha parecido menos ágil en la comparativa. Buena opción si tu cartera es predominantemente europea.
| Característica | Detalle |
|---|---|
| Cobertura máxima impago | Hasta 90 % |
| Franquicia (retención) | 10 % |
| Países asegurables | +150 |
| Plazo indemnización | Hasta 5 meses en algunos casos |
| Riesgo político | Módulo opcional |
| Prima orientativa pyme | Desde 0,2 %-0,5 % s/ facturación asegurada |
5. Solunion — Póliza Global de Crédito
Joint venture Mapfre–Allianz Trade con fuerte presencia en España y Latinoamérica. Cubre hasta el 90 % sobre la factura y su verdadera fortaleza está al otro lado del Atlántico: si exportas a México, Colombia, Chile o Argentina, la capilaridad local marca la diferencia. Queda por debajo de Coface porque el catálogo europeo es más corto y las herramientas digitales, algo más básicas.
| Característica | Detalle |
|---|---|
| Cobertura máxima impago | Hasta 90 % |
| Franquicia (retención) | 10 % |
| Países asegurables | Foco fuerte en LatAm; global en cartera |
| Plazo indemnización | Aprox. 60-90 días |
| Riesgo político | Módulo específico para LatAm |
| Prima orientativa pyme | Desde 0,25 %-0,55 % s/ facturación asegurada |
6. AIG — Trade Credit
Cierra el ranking por diseño y por perfil de cliente objetivo. La póliza de AIG cubre hasta el 85 % sobre factura —el mínimo que aceptamos para entrar en este ranking—, pero destaca en la flexibilidad de suscripción para pymes con concentración fuerte en un solo comprador o para operaciones single-risk (una factura grande, un país complejo). No es la póliza para asegurar cartera masiva; sí lo es cuando el problema es un contrato puntual de gran importe.
| Característica | Detalle |
|---|---|
| Cobertura máxima impago | Hasta 85 % |
| Franquicia (retención) | 15 % |
| Países asegurables | Global, foco corporate |
| Plazo indemnización | Aprox. 90-180 días |
| Riesgo político | Sí, especialidad de la casa |
| Prima orientativa pyme | Prima ajustada a operación |
Tabla resumen con puntuación
| # | Compañía | Cobertura | Países | Plazo indemniz. | Riesgo político | Puntuación /10 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Crédito y Caución | 90 % | +160 | 60 días | Sí | 9,4 |
| 2 | Cesce Máster Oro | 90 % (99 % cta. Estado) | Global | 60-150 días | Reforzado | 9,2 |
| 3 | Allianz Trade | 90 % | +140 | ~60 días | Limitado | 8,9 |
| 4 | Coface TradeLiner | 90 % | +150 | Hasta 5 meses | Opcional | 8,5 |
| 5 | Solunion Global | 90 % | Foco LatAm | 60-90 días | LatAm | 8,2 |
| 6 | AIG Trade Credit | 85 % | Global | 90-180 días | Sí | 7,6 |
Exclusiones típicas del ramo (no te pillen)
- Operaciones con clientes vinculados (mismo grupo empresarial).
- Facturas emitidas antes de la clasificación del comprador.
- Impagos derivados de litigio comercial (calidad, plazos de entrega): la póliza cubre insolvencia y mora, no disputas.
- Ventas a países excluidos de la lista de la póliza (habitualmente sancionados por UE u ONU).
- Superación del límite de crédito clasificado por comprador sin autorización expresa.
Este tipo de póliza convive con otras que también protegen la caja de la empresa; si además gestionas un parque de vehículos comerciales, tiene sentido revisar en paralelo la gestión centralizada de siniestros en seguros de flota.
Marco regulatorio: qué debes tener presente
Aplican tres capas normativas. La Ley 50/1980 de Contrato de Seguro regula el contrato en sí. La DGSFP supervisa la solvencia de la aseguradora. Y en operaciones de exportación con apoyo oficial rige la Ley 8/2014, que atribuye a Cesce la gestión de los riesgos por cuenta del Estado. Un buen mediador colegiado o la propia DGSFP pueden orientar cada caso concreto: no hay dos carteras de exportación iguales.
Mejor global y mejor calidad-precio
- Mejor global: Crédito y Caución Póliza Modular Exportación. Combina cobertura del 90 %, la mejor red de clasificación de compradores en España y plazos de indemnización competitivos. Es la elección racional para la mayoría de pymes con cartera diversificada.
- Mejor calidad-precio: Coface TradeLiner. Misma cobertura nominal (90 %), primas competitivas para carteras con foco europeo y una gran flexibilidad para modular límites cliente a cliente. Pierde en velocidad de siniestro extra-UE, pero si tu mercado es Alemania, Francia o Italia, es difícil batirlo en euros por punto de cobertura.
Cambiar de aseguradora no siempre ahorra: la clasificación acumulada de compradores, el histórico de siniestros y el sector concreto pesan más que el precio de tabla. Antes de mover póliza, pide simulación real con tu cartera.
Preguntas frecuentes
¿Qué porcentaje mínimo de cobertura conviene exigir en un seguro de crédito a la exportación?
Por debajo del 85 % la póliza pierde eficacia como herramienta de protección de caja: el 15 % o más de retención propia sobre facturas grandes puede ser inasumible. Las seis compañías del ranking superan ese umbral.
¿Cubre el seguro de crédito los impagos por disputa comercial con el cliente?
No. La póliza indemniza insolvencia (de hecho o de derecho) y mora prolongada de un cliente solvente que no paga. Si el cliente alega defectos de producto o retrasos en la entrega, el siniestro se suspende hasta resolver el litigio, normalmente por arbitraje o vía judicial.
¿Puede una pyme contratar riesgo político sin pasar por Cesce?
Sí, algunas privadas (AIG, Coface, Crédito y Caución en modalidad ampliada) ofrecen módulos de riesgo político. Para países con exposición extrema o cuando el importe es muy alto, la cuenta del Estado gestionada por Cesce sigue siendo la vía natural en España.
¿Cuánto tarda la aseguradora en pagar un siniestro de impago exterior?
Depende de la causa. En insolvencia declarada del comprador, entre 30 y 60 días desde la aportación de documentación. En mora prolongada (impago sin insolvencia formal), suele activarse un plazo constitutivo de 5 o 6 meses desde el vencimiento antes de que la aseguradora indemnice.
